保藏本站
设为主页
联络咱们

  证券图书:索罗斯传奇
   

第二十二章 有限合伙投机公司

索罗斯是一名借款出资的高手。你能够幻想出这需求心如铁石,在赌博中的自傲,以及 对全融商场最基本东西的把握,你还得坚信你是借款出资的高手。

第一节 投机公司

90年代初,有限合伙投机公司占有着金融商场的干流,且最无束缚。它们成了出资商 的宠儿,首要原因是国际最著名的投机公司的司理们赚到了数量惊人的钱。最著名的则是乔 治·索罗斯和他的量子出资公司。别的的人做得也很好,包含米歇尔·史但哈特股票买卖所 的史但哈特,增格公司的朱力安·罗伯特松和莱臭姆咨询有限公司的莱恩·考普曼。

难怪《华尔街季刊》称他们为“华尔街的新贵沙龙”。

那些办理公司的人成了这个国家最有权势的、酬劳最高的商人,他们具有应战华尔街的 最重要商务公司的权势。用《商务周刊》的话说,他们是出资范畴的暴徒,无束缚,听任自 流,但作为出资者则远好于他们曩昔的同行。

5,000家合伙投机公司每年出资额达5,000亿美元,(其间,索罗斯的出资额为120 亿美元),占每年投向商场3.五万亿美元资金的很大部分。这些出资公司每天买卖量估量 为750亿美元,是纽约股票买卖额的8倍多。

从1987年到19oo年,出资公司买卖量平均每年增加75.1%,同一时期,股票出资基 金买卖量增加了35.1%,史但哈特500指数的股票买卖量增加了56.2% 。仅在1992年, 投机公司的获利便是史但哈特500指数股票获利的3倍。同年最著名的公司的获利增加率在 25% 和68%之间,超出出资商在美国股票指数基金的获利7到8个百分点。1992年,索罗 斯公司财富增加了68.6%,史但哈特的增加大约为50%,罗伯特松为27. 7% 。

合伙投机公司运营成绩优异的最好根据是《金融国际》的1993年收入最高者的名单。 名单上大约一半的人或许办理这种基金,或为之作业。合伙出资公司的司理占锯了前5名— —索罗斯以其年收入10亿美元名列第一,他是1993年美国第一个年收入超越10亿美元的 人。前10位中的8位是合伙投机的司理,别的,名单上的l00名中有46人也是投机公司经 理。第4名是德鲁肯米勒,年收人为2.1亿美元。l00个人的名单中,有9人是为索罗斯 出资公司作业。

1994年,索罗斯公司办理着110亿多美元,罗伯特松公司办理着60亿美元,史但哈特 为40亿美元。后边者每人的收入是各自资金的1%的办理费外加20%的有价证券的增殖额, 而索罗斯为15%。

为了获取获利,合伙投机公司经过使用全球利率的走势而对那些由此而进行动摇的钱银 进行精确地投机运营。他们也买入外国的债券,特别是欧洲和日本的,一般是在期货商场 上。有许多还在昌盛的第三国际商场进行出资。

第二节 华尔街的信仰

华尔街常常为那些具有创造性、长于抓住时机的人所主导。曩昔的一个时期内,他们可 能是摩根或斯但莱等。卯年代初,则是索罗斯和其他合伙投机公司的最大收益者。

根据纽约《格兰特利率观察家》的主纪詹姆士·格兰特的说法,华尔街巨人们对金融的 影响力比人们幻想的要少得多。可是,华尔街的巨人们仍悠然自得地信任他们能够把握某些 作业,也能使某些事情发作。

“我看索罗斯便是这些人中的一个,部分是神话,部分是实际,”他说:“人们在表达 他们的忧虑、愤怒和妒忌。他们以为某些人在操作商场。他们不信任供需联系在发挥作用, 以及商场本身在影响其本身的开展。他们以为这是索罗斯所做的。

“……在商场疲软时、人们或许成为受害者,但在任何情况下,我想人们都倾向于信任 有些人成功,有些人失利,有些人有职责。

“我以为投机公司便是人们所以为的那种,他们以最快的速度聚积财富,他们斗胆地从 事投机,直到最近到达10亿美元。索罗斯,罗伯特松、考普曼,约翰斯等便是今日所常常 议论的这种人。”

第三节 庐山面目

怎样才干顺畅地成为他们的一员?怎样才干轻松地参加出资公司?

实际上,一点也不容易。关于大多数出资者来说,那不是非常正确的。因为参加出资公 司要冒极大的危险,还要有大笔的钱。

假定一名财主或许乐意去承当危险。美国证券买卖会规矩美国投机公司要么具有价值1 百万美元的财富,要么至少接连两年年收入20万美元,而新树立的投机公司至少为30万美 元。索罗斯的量子集团没有参加的最低资金的规矩,但你也有必要交给一大笔保险金才干加 入。

有一种说法正在流行,以为投机合伙集团全无束缚,这是不正确的。美国证券买卖会在 1934年法案中规矩:超越1亿美元的投机集团要向有关组织提交资料,一切投机集团司理 有必要受反诈骗法案束缚。投机集团能够防止象出资公司那样被查询,但合伙者束缚在l00个 以内,而且要供给私下买卖的物品名单。

索罗斯集团与美国投机集团之间的最大差异是在税收方面。索罗斯集团的股票持有者只 要大多数不是美国公民则不用交纳本钱所得税。在有些情况下,美国公民能够出资于索罗斯 集团,但他们不会享用税收优惠的待遇,可是,因为投机集团危险巨大,大多数集团制止或 至少不鼓舞美国人对他们的公司进行出资。 索罗斯,自1961年起就成为一名美国公民,但他规矩自己不能在他的集团内出资,虽 然他有资历。大多索罗斯公司的出资者是欧洲人。

第四节 投机技巧

投机集团虽担危险,但仍有许多诱人之处。其一便是集团成员那种令人羡慕的夸耀神 

态,可是最吸引人的则是获得巨大财富的远景。因为大多数合伙投机集团的出资者被要求把 他们的本钱仍投在公司内很长一段时刻,因而他们一般把他们的获利进行再出资,由此,他 们的财富逐步增多。

那些办理股票出资公司和退休基金的传统型司理们是极为保存的。他们运用很有限的商 业技巧,以期获取恰当的可是却非常安稳的获利。投机公司的司理们则不受保存主义的限 制,他们采用了一些极具冒险性的技巧,如今人限花缀乱的借款投机或出资。

华尔街一名要求不泄漏名字的首要投机集团的司理,对借款投机的严酷进行了描绘:

“令人苦楚、非常严重。你得有特别的才干处理借款投机,索罗斯和史但哈特能……它 需求一种才智,一种对自己进行这一投机才能的自傲,因为对你很小的动摇就会发生出巨大 的影响。1994年2月美元每天改变4到5个百分点。这就花费了索罗斯6亿美元。咱们生 活的国际4到5个百分点的改变是正常的。联邦储藏银行的利率上升只要114个百分点, 道·琼斯工业指数却会下降97个百分点。这的确需求冒险,但做起来则应沉着。

“索罗斯是一名借款出资的能手。你能够幻想出这需求心如铁石,在赌博中的自傲,以 及对金融商场最基本东西的把握,你还得坚信你是借款出资的高手”。

投机集团还要依托其他的技巧。另一个令人惊赅的便是卖空。索罗斯依托这一办法在 1992年9月黑色星期三之前卖空英镑而获利。

股票出资公司被制止进行卖空行为。有关规矩规矩,协作股票出资运营公司在其出卖短 期出资的总收入中,纯利不得超出30%。近来,已有几家传统型的股票出资公司获得美国 证券会赞同进行卖空运作。

仍是这位司理把借款投机和卖空放在一同考虑。他说,证券剖析之父本杰明·格雪厄姆 以为股票具有本身价值。实际上,这一本身价值是在必定条件下,以利率、经济状况和公司 获利来衡量的。“剖析人员和资金办理者的作业便是承认证券价格是否高于本身价值。因 此,当证券价格高于本身价值时,传统的出资者就或许兜售,投机商就或许卖空。当价格低 于本身价值时,传统出资商就或许买进。传统出资商与投机商差异就在于前者以现金买入, 而后者使用借款投机以及进行100%多的出资。

还有许多技巧。投机集团不只喜爱长时刻和短期投机,也喜爱投机生意权、期货,以及归 商场所分配的任何东西。他们更重视商场份额,他们的买卖也愈加频频。1988年,索罗斯 买卖他的证券18次,1992年为8次。与传统的出资者单纯依托单一范畴或单一商场比较, 投机集团在多范畴的投机为他们供给了占有国际某些金融商场份额的时机。

投机集团的司理们有极强动机使用这些技巧获得获利,不管他们的财富怎么获得,传统 的出资商获利约为其财富的1% ,他们因而没有爱好去积极行动。而投机集团的司理们的 收入约为公司获利的20%,因而他们能积极主动地在全球获利。

到1994年,投机集团增加如此之快,使政治家们开端评论需求拟定新的规章准则加以 束缚。对投机集团有不利于金融商场影响才能的忧虑日甚,因为他们把很多的本钱投入到金 融商场。1994年头,当债券商场受挫时,许多政治家信任是投机集团暗地的影响所造成的。而 投机集团的司理们则争辩论,他们的商场份额远小于出资集团和商业银行。

关于索罗斯来说,他关于拟定规矩的情绪是对立的。

第五节 紊乱与次序

他有充沛理由对立拟定规章准则。究竟因为没有规章准则他才得以获取了巨大财富。索 罗斯喜爱称自己是一名关于以紊乱中获利的专家。靠金融商场紊乱日子的人要什么一个规章 准则呢?但他却支撑在国际金融范畴中树立中央银行准则。

这儿存在一个对立:“我会毫不犹豫地在钱银商场投机,尽管我以为钱银商场应该稳 定”,他说,“咱们有必要区分出作为参与者和作为公民两者之间的不同。作为一名参与者, 你根据规矩操作,作为公民,你有义务纠正过错的准则。”

在邓段时刻,投机集团好像愈加相对地肆无忌惮。1oo2年,美国证券买卖会提出了一 份关于大集团的长达5oo页的陈述。在此期间,人们对三家首要投机集团,包含量子公司, 在拍卖商场上出卖很多的美国国库券发生置疑,其间纽约萨罗门兄弟公司被指控妄图经过国 库券的拍卖而对商场进行压榨。政府查询人员对三家公司进行了查询,给出了三家组织运作 正常的查询清单。证券买卖会的陈述结论是投机集团不需严峻的规章。

 

回来 >> 主页 >> 索罗斯传奇