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  证券图书:索罗斯传奇
   

第十三章 终身难再的消遣

“假如你的出资运转杰出,那么,跟着感觉走,而且把你一切的财物投入进去。”

第一节 敢吃“美洲虎”

1984年末,乔治·索罗斯在公司的位置上升。或许他虽想尽或许地把量子公司的指挥 棒交给他人,但他依然不想彻底退下来。他依然信任一场风暴将会危及国际经济。他尽管不 能猜测它的性质或许它在什么时刻到来,可是,当这场风暴到来之时,他期望能亲临其境, 披荆斩棘,去降服它使用它。与此一起,他亲近地重视着公司的活动,更多的时刻他是在办 公室里度过的,以保证1984年和1985年生意兴隆。

19sa年12月,他把注意力转向英国,其时英国正盛行数量巨大的利己股票。不列颠电 讯公司、不列颠煤气公司和美洲虎公司三者都呈现了问题。索罗斯知道,这是英国首相玛格 丽特·撒切尔期望每位英国公民都持有不列颠股份公司的股票的成果。怎样宾客现这一方针 呢?那便是下降证券价格。

索罗斯要求阿兰·拉裴尔去看看美洲虎和不列颠电讯公司。拉裴尔对美洲虎公司进行研 究后告知索罗斯,美洲虎公司的总裁约翰·艾根先生作业十分优异,正使美洲虎转向在美国 进口轿车事务上。现在它的股价为160 便士,量子公司具有它将近4.49亿美元事务量的5 %,大约2000美元。关于他人来说,这已是较大的股份了,可是,对索罗斯来说就并非如 此。

拉裴尔见到索罗斯。

“我现已对美洲虎作了研讨。

“你的意思怎样?”

“我打心眼里喜爱美洲虎的经营办法,我想,咱们具有这么多股份,我必定不会出乱子 的。“

使拉裴尔惊讶的是,索罗斯拿起电话指示他的经纪人“给我再买石万份美洲虎的股 票”。

拉裴尔不想损坏索罗斯的心境,但他依然觉得这是他的责任,说出自己的保留意见。 “请原谅,或许我没有表达清楚。我说‘咱们会不错。’”

“不错”的意义对拉裴尔和索罗斯来说,明显不同。对阿兰·拉裴尔来说,它意味着: 咱们现已做到这种程度很不错。咱们不要再做更多的作业,除非咱们看到了成果。对索罗斯 来说,它意味着:已然你喜爱现在的局势,为什么不跟着感觉走,并把你的一切财物投入进 去呢?索罗斯把他揣摩出来的道理告知他的帮手:

“听着,阿兰,你告知我这家公司转产作业十分超卓,这是他们取得连绵不断的现金和 股份利息的根底。你想想股票利息上涨。国际出资者就会对它发作爱好,股票立刻就会升 值。”

对索罗斯来说,在这种局势下,他能够运用他的反应理论。他感觉到股票价格行将上 升,出资者不久就会发作狂乱,进一步唆使股价上扬。

拉裴尔从索罗斯的话中找不出能够争辩的东西。

“是的,”他赞同,“股价毫无疑问会上涨。”

“多买一些。

拉裴尔嘴上说是,但他置疑索罗斯是否真实知道自己在做什么。

“已然股票上涨,”索罗斯持续说,“那么你该多买一些。你不用介意你的事务量部分 占了它多大份额。假如你以为对,那你就去做。”

索罗斯微微一笑然后开口,标明他对这个问题的争辩不感爱好。“下一个。”

索罗斯很自傲,他以为美洲虎和不列颠电讯公司必定稳妥。他知道和这些平衡股比较有 更多的东西在发挥作用。实际上,真实在起作用的东西是仅有的,极为要害的实际:玛格丽 特·撤切尔想让英国的利己股降价。

拉裴尔在轻轻地颤栗,他忧虑索罗斯会拿股票下赌注。

其实,他用不着忧虑。在美洲虎公司里量子公司的获利是2500万美元。

套头买卖概念的部分意义索罗斯把它界说为卖空。在80年代中期,索罗斯进行的最大 卖空买卖是西部联盟公司。

那是1985年。其时,传真机在美国现已很遍及。西部联盟公司的股票,早几年就现已 很高了,现在价格在10一20美元之间。索罗斯和他的帮手特别注意到,这个公司依然有大 量的用户直通电报设备,贬价补偿它的平衡股。由于这种设备是陈腐的机电型的而不是什么 高新技术,因此,在商场上简直没有什么价值。西部联盟公司也还有不少债款。

索罗斯置疑这家公司能否抵债或归还优先股。

“咱们所想的便是,西部联盟公司筛选了西部小马快递邮政准则,传真机也会筛选西部 联盟公司。

许多长时刻做财物评价的分析家们在对西部联盟公司财物评价时,没有考虑到七财物的 价值比西部联盟公司申报的要少得多。当然,索罗斯看到了这一点,他卖空了l00万股。所 获获利,阿兰·拉裴尔说,有百万之数。

第二节 一夜赚了四千万

到了1985年,索罗斯依然忧虑美国经济会走向溃散。8月。他以为“帝国循环”处于 信誉胀大的终究一环,是为了影响美国经济和补偿军事胀大,缓解办法行将呈现。对索罗斯 来说,走运的是,他能够及时地认识到时机而且使用时机。当美国政府和其他经济巨子认识 到证券商场现已变成一个危及他们利益的怪物时。缓解的办法就会呈现。

安索尼·萨普森在《与大富豪的触摸》一文中提到了这一点,他写道:“还在60年 代,全球性削减商场约束建议的热心者,期望国际性证券商场逐渐地有理性地调整彼此间利 益敌对的情况,由于,除非他们在有些当地到达利益平衡,不然,各国就会出口量削减而且 经济价值下降。美元、日元或许英镑应该精确地反映各国经济效益。”

“1971年,尼克松总统割断了美元与黄金的联络,钱银开端自在地起浮,钱银的彼此 流转有了新的比价。汇率好像不再与出口挂钧。到1980年末,美元对日元在同一天或许会 有4%的改变。

起先,索罗斯在一切的证券买卖中命运欠安,在80年代初丢失惨重。80年代中期,他 认清了局势,从头树立了决心。他知道,美元——以及它与日元和德国马克的联系——在证 券国际或许会发作巨大的改变,因此,他亲近地重视着。 80年代初,美元的价值蹒珊摇晃,使得依赖于安稳美元的国际忧虑和吃惊。

80年代初,里根政府施行美元坚硬方针,期望经过答应廉价进口和招引外资来平衡贸 易逆差,按捺通货胀大。

总算,里根转向下降税收,一起,添加国防投入,美元和股票商场开端走向昌盛。外资 引人美国,使美元和资本商场增值。经济的进一步开展招引了更许多的外资,这都推动了美 元的增值一一一索罗斯再一次把它称之为“里根帝国的循环”。

索罗斯以为,内涵的不安稳性是帝国循环终究注定了的。“由于美元的坚硬和很高的不 动产利率,是与添加预算赤字和削弱美国经济等影响性的影响紧密联络在一起的。”正如索 罗斯所料,到了1985年,美国的交易逆差以惊人的速度上升,而美国的出口由于美元增值 很高而遇到了极大的妨碍。美国的国内企业由于日本低价推销,危机四伏。索罗斯注意到这 些情况,确定这是典型的昌盛一一一惨淡序列的第一个阶段。

与此一起,其他的分析家正在兜销轮番股。当然不是索罗斯。与此相反,索罗斯转向接 收股和国债利息一一一二者都在贬价。例如,量子公司在首都公司接纳美国之音电视网时, 购买了美国之音电视网60万股的股份。三月的一个下午,首都公司宣告以每股118美元的 价格收买美国之音电视网的股票,按这个底价量子公司可赚1800万美元。

尔后不久,索罗斯打电话给正在处理这方面事务的阿兰·拉裴尔。“这十分好,”索罗 斯说,“不过,现在咱们应该怎样做呢?”

在多年今后谈起这件事的时分,拉裴尔仿照索罗斯的匈牙利语调重复了这句话。拉裴尔 十分明晰,索罗斯并不是真的要问他这个问题,而是想检测他。索罗斯好像是要说:“我非 常快乐,可是,不要被冲昏了脑筋。”

拉裴尔说,“咱们再买一些首都公司的股票。”

从索罗斯的缄默沉静中,拉裴尔知道自己在这场测验中得了满分。索罗斯信任里根列美元的 方针终究会导致经济的惨淡,这位总统先生好像对坚持美元坚硬具有足够理由,可是,索罗 斯更有理由使美元跌落。在80年代初,短期信贷利率上升到了19%。黄金到达了每盎司 900美元。胀大还在上扬——以20%的水平上扬。1美元高涨到能够兑换240日元、3.25 德国马克。

关于索罗斯来说,现在总算能够看得很清楚了,跟着石油输出国组织的崩溃,原油价格 

开端跌落。这将给美国添加要求下降美元价值的压力。原油后来到达了每桶40美元,而目 标是要上升到每桶80美元。石油输出国组织的崩溃缓解了国际规模内的胀大。胀大的缓 解,相应地使信贷利率下降。这些改变的成果,使美元大大价值下降。

拉裴尔对索罗斯作了阐明:“明显,要采纳的办法便是卖空原油,使处于下风的美国信 贷率曲线和行情看涨的日本信贷率曲线上升,由于日本依赖于进口石油。别的,美元对日元 和马克的比价跌落。由于产品、固定收入和流转商场在规划和数量上要比证券商场大得多, 出资者和投机者在相对短时刻内能够采纳许多手法。也由于证券的需求规模相对小一些,许 多战略也能够施行。因此,公司其时尽管只需4亿美元,但对公司的影响作用是十分巨大 的。

“乔治·索罗斯在一切作业上有根多许多的战略。你一辈子只需去做就行了。”

从1985年8月开端,索罗斯坚持写出资日记。它记录了索罗斯企图答复帝国循环能持 续多长时刻这一问题,一起,这也可作为出资决议的布景,他称之为“当下的经历”。他把 日记作为测验自己预言证券商场的改变才干的依据——也相同作为查验自己的理论的时机。 由于有日记,从1985年8月至1986年11月,索罗斯的观念和出资战略就有了具体的记 载,并收入了索罗斯1987年写的《点铁成金》一书。

对索罗斯的一次大测验是在1985年9月。这一年9月6日,他预言马克和日元将会升 值。可是,那时它们正在价值下降。他开端置疑“帝国的循环”这一理论。他具有许多的这两种 通货,总量达7亿美元一一一比整个量子公司的价值还多。尽管他受了一些丢失,但他依然 自傲,实际或许会证明他是正确的。因此,他又添加了对马克和日元这两种通货的数量,差 不多8亿美元一一一比量子公司的价值还多2亿美元。

到了1985年9月z日,索罗斯的想象开端变成实际。美国财政部的新任部长詹姆士。 贝克,以为美元有必要价值下降,由于美国开端要求维护自己的工业。贝克和法国、西德、日本和 英国的几个财政部长一一一也便是所谓的“五国集团”一一一在纽约市的普拉扎宾馆碰头商 讨。索罗斯知道了这次会议,而且很快认识到这些财政部长计划做什么。索罗斯焚膏继晷地 作业,又买了数百万日元。

部长们果然是预备让美元跌落,鉴订了所谓的“普拉扎协议”,提出了经过“更亲近的 合作”“有关非美元通货增值的指令”。这就意味着现在中央银行被迫使美元价值下降。

这份协议发布后的第一天,美元兑日元从239下降到222.5,即下降了4.3%。这是 历史上下降最大的一天。使索罗斯快乐的是,他一夜之间赚了4000万美元。那天早上拉裴 尔见到索罗斯就说:“高着儿,乔治,我真敬服。”索罗斯持续购买日元。

在1985年9月28日的日记中,索罗斯把《普拉扎协议》签定时的突但是灵敏的举动称 之为“终身中的一次消遣,终究那一个星期的获利比最近四年金融交易丢失的总和还要 多……”

《普拉扎协议》出资使量子公司在国内树立了形象。1988年开端为索罗斯作业的斯但 莱·德鲁肯米勒回忆说,在1985年秋,普拉扎会议举行之前,索罗斯许多购买日元,其他 交易者都争相仿效。星期一的那天早晨,当日元开价高达800点时,那些交易者开端获利, 如此迅速地赚了这么多钱,使他们欣喜若狂。但是,索罗斯却正凝视更大的画面。“大概是 这样,索罗斯走出门来,指示其他交易者中止卖出日元,告知他们他能够担任他们的股票。 政府已告知他下一年美元将会跌落,所以,他为什么不贪心而多买一些日元呢?

接下来的六个星期,中央银行持续促进美元跌落。10月底,美元跌落13% ,兑换205 日元。到1986年9月,下降到兑换153日元。外币兑美元均匀增值24% ~28%。

总计起来,索罗斯这一盘下了15亿美元的赌注,大部分押在马克和日元上。实践证明 这一步棋十分高超,他赚了大约15000万美元。

很明显,这种影响现已建立。所以,索罗斯并不忧虑。他有些哑然失笑,他不断地赚 钱。

11月的第一个星期,公司已开展到8.5亿美元,而且索罗斯持有价值15亿美元的日 元和马克,简直能够使公司的价值翻一番。在日记中,他写道:“现在我之所以乐意更多地 在大众场所曝光,是由于再一次反转的时机现已很少了。我建立起来的关于汇率自在起浮的 规矩之一是,短时期内的反复元常是处于转折点的底子标志,下降的趋势就开端呈现。”他 卖空了价值8700万美元的英镑和价值超越2亿美元的石油股,购买了10亿美元的股票和期 货,以及将近15亿美元的公债。总计起来,他具有将近40亿美元的各种类型的商场证券。

“短时期内的翻云覆雨的查化,是处于转折点的底子标志,下降的趋势就开端建立。” 他表现出惊人盼自傲心。在1985年12月8日的日记中,他写道:“我对公司事态的发 展和曾经相同,有如此强的自傲心,实际中发作的作业都只是我的假定的见证。”上一年8月 就忧虑的经济的后退行将呈现,索罗斯现在感到更为自傲。政府力求使美元价值下降——而且成 功了。股票和公债商场行情看涨。股市的极度昌盛好像现已或许。他把这个时期称之为“资 本主义的黄金时代,”而且,把它当为“终身难逢的上涨行情”。

第三节 产业知多少

1985年对索罗斯来说,是极不寻常的一年。 与1984年比较,量子公司财物惊人地上升了223.4%,由1984年末的4.489亿美元 上升到1985年的10.03亿美元。

索罗斯的整体成便是十分惊人的。

关于他来说,1969年他的公司里,美元的出资到1985年末价值164美元,而且除掉薪 水花销。索罗斯骄傲地对新闻记者唐。多福门解说说,在同一时期内,按一般和较差的500 家股份公司的指数,相同1美元的出资只是上升到4.57美元。

索罗斯不肯告知多福门他具有公司的多少股份,也不肯供认公司是否包含了他大部分的 个人财物。不过,依据多福门的音讯途径,猜测索罗斯具有公司的15%一30%。量子公司 1985的获利是5/8亿美元,索罗斯或许获利在8300万美元到1.6亿美元之间。当《纽约 杂志》要求索罗斯对这些数字宣告谈论时,索罗斯辩驳说:“核算办法过错,办法不对。

吃完早餐,在能够俯视中央公园的第五街公寓里,面临多福门的采访,索罗斯解说说, 在1985年他之所以运作得如此美丽,是由于:

★在西德马克和日元中赚了一大笔。

★许多兜售公债,如长时刻的国库券。

★外国股票的巨额获利。

索罗斯在美国股票的运作却没有这么美丽。“我不特别拿手运作接纳股,”他自己也承 认。80年代中期他对迪斯尼公司时断时续的出资好像证明了他的观念。终究他成功了,但 是,走过的路途却不平整。

1984年,量子令郎是迪斯尼公司除了迪斯尼宗族之外的最大股份的持有者。这种股票 的招引力好像越来越大,由于几回对这家大的文娱公司的接纳都失利了。当收买大师索 尔·斯特恩伯格注意到迪斯尼公司时,很少有人会信任迪斯尼公司居然赞同接纳。

相同地,很少有人会信任迪斯尼公司会赞同给斯特恩柏格的绿邮公司。但是,这些都确 确实实发作了。当迪斯尼股票被绿邮削弱,堕入每股20美元时,索罗斯。还有其他人,都 丢失了一大笔。马龟兹对拉裴尔灵敏地察觉迪斯尼公司的趋势很是服气:“阿兰很快就知道 了发作的作业,咱们把迪斯尼看作一个下降了价值的资金基地,由于各种原因,它将会具有 钱银的性质。他把它看作一个殷实的、能够开展的的资金基地,是能够走出窘境的。”因 此,量子公司赚了五成的获利。

1985年,是索罗斯十分荣耀的一年。《金融国际》在排名华尔街区域收入最高的前百 名人物时,索罗斯排在第二位。依照这家杂志的说法,索罗斯在量子公司个人股本的获利是 6600万美元,还有1750万美元的薪水和1000万美元公司客户给他的奖金。这一年,他赚 了9350万美元。

第四节 离别里相帝国

到1986年1月初,索罗斯极大地改变了事务情况。由于美国股市行情看涨,他添加了 美国股票和股票指效期货数量,而且提高了国外股票的股份,美国和国外股票整体价值为 20亿美元。兜售了价值5亿美元的外汇。

2月里,他把股票削减到12亿美元。3月历日,他对股票涨势感觉杰出。石油股的跌落 使他对自己的判别更为自傲。因此,他把美国和国外股票价值提高到18亿美元,使1月初 公司的纯财物价值由9.42亿元提高到13亿美元。

4月4日,索罗斯削减了价值8.31亿美元的股份。10天之后,他又买回了价值7.0 美元的股份。5月刀日,他主要以指数期货的方式卖出6.87亿美元。

索罗斯一切股份的40% 和外国股份的2/3出资在芬兰商场,日本铁路和不动产股份及 香港不动产股份。

1986年7月,股市上呈现了两种杂乱现象:呈现了相敌对的趋势,股市行情看涨而石 油价格跌落。石油价格跌落或许使通货收缩,然后导致经济衰退。

终究,到了9月,索罗斯以某种程度上是离别的语气在日记中写道:“最好仍是宣告: 我称之为‘资本主义黄金时代’的阶段现已结束,它标志着下一个阶段现已开端。

索罗斯在其时的运作确实十分成功,他使量子公司从1985年的4.49美元起步,到 1986年末开展到15亿美元。但是,跟着时刻的消逝,他发现经历也仍是有问题的。在日记 中写得起多,他越发感到需求调整自己,才干更好地作出某一出资决策。他”开端注意到经 验现已成为一种担负。

 

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